La BCE avverte: L'euro digitale potrebbe prosciugare fino a 700 miliardi di euro in una grave fuga di banche
Una nuova simulazione della Banca Centrale Europea (BCE) rivela il potenziale impatto sistemico di un euro digitale in condizioni di forte stress di mercato. Secondo lo studio, in uno scenario di "bank run" su larga scala, fino a 699 miliardi di euro potrebbero defluire dai depositi delle banche commerciali verso i portafogli digitali - l'equivalente dell'8,2% di tutti i depositi a vista al dettaglio nell'area dell'euro.
Mentre la banca centrale sottolinea che un tale evento rimane teorico, i risultati illustrano sia il potenziale di trasformazione sia i rischi latenti dell'introduzione di una moneta digitale sovrana in un ecosistema finanziario già delicato.
Simulazione dello shock
La BCE ha modellato diversi stress test di liquidità per valutare la rapidità con cui i depositanti potrebbero migrare i fondi verso l'euro digitale in diverse condizioni.
Nel caso più grave - con un limite di detenzione individuale di 3.000 euro per utente - la fuga dei depositi potrebbe raggiungere quasi 700 miliardi di euro, mettendo sotto pressione le riserve di liquidità delle banche. Su 2.025 istituti analizzati, 13 potrebbero violare i requisiti normativi di liquidità.
In condizioni più moderate, "business as usual", tuttavia, le simulazioni mostrano flussi più vicini a 100 miliardi di euro - un livello che il sistema bancario potrebbe assorbire senza disagi sistemici. La BCE ha anche esplorato tetti più piccoli di 500, 1.000 e 2.000 euro, che hanno portato a deflussi proporzionalmente inferiori.
La conclusione è chiara: i limiti di detenzione funzionano. Sono la leva chiave per bilanciare l'accessibilità all'euro digitale con la stabilità finanziaria.
Implicazioni per le banche e l'equilibrio finanziario
Oltre al rischio di migrazione dei depositi, l'analisi della BCE indica che l'adozione diffusa dell'euro digitale potrebbe comprimere la redditività delle banche. Uno scenario con un tetto di 3.000 euro ridurrebbe il rendimento medio del capitale proprio di circa 30 punti base, anche se l'impatto varierebbe in modo significativo a seconda del Paese e del modello di business.
Tuttavia, lo studio suggerisce che questi effetti rimarrebbero gestibili. Il graduale declino dell'uso del contante e il costante aumento dell'adozione dei pagamenti digitali potrebbero compensare parte dell'erosione dei depositi. Inoltre, la BCE prevede caratteristiche progettuali - come portafogli digitali non fruttiferi e tetti alle transazioni - che potrebbero mitigare i deflussi eccessivi.
Un necessario atto di bilanciamento
I risultati evidenziano il delicato compromesso al centro della trasformazione monetaria dell'Europa: come costruire una valuta digitale che rafforzi la fiducia senza destabilizzare il sistema bancario che la sostiene.
Un euro digitale promette maggiore efficienza, regolamenti più rapidi e una migliore fruibilità transfrontaliera. Tuttavia, come sottolinea la simulazione della BCE, la sua architettura deve essere attentamente calibrata per evitare di innescare involontari drenaggi di liquidità.
Il messaggio di Francoforte è allo stesso tempo cautelativo e costruttivo: l'euro digitale può essere introdotto in modo sicuro, ma solo se progettazione normativa, prudenza monetaria e lungimiranza sistemica procedono di pari passo.
Fonti: Investing.com, BCE Report
Autore: Brian LECLERE